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      12月14日:10大券商推薦下周23只抗跌股

      出處:本站整理時間:2009-12-13 16:36:43人氣:
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       國信證券:維持中國聯通(600050,社區討論)“推薦”評級

        國信證券12月11日發布投資報告, 維持中國聯通(600050,社區討論)“推薦”評級,并建議未來一到兩個季度波段操作,直至度過季度盈利拐點。

        國信證券表示,中國聯通(600050,社區討論)(600050.SH)iPhone銷量已經超過10萬部,達到百萬數量級后將促進收入明顯提升。

        國信證券認為,iPhone正式發售一個月以來的市場表現良好。得益于日漸升溫的媒體傳播、不斷豐富的銷售渠道,iPhone銷量正在逐步加速(發售頭四天銷量為5000部)。目前這10萬部iPhone中 71%的用戶已簽訂兩年消費合約,這不僅增加了高ARPU用戶的粘性,而且良好的用戶體驗也有望進一步達到?口口相傳?的帶動效應。但是,iPhone銷量還需上升至每月數十萬部,待累計用戶達到百萬級后,才能對聯通(600050,社區討論)形成明顯收入增量,進而有效促進盈利提升。根據國信證券的測算,若未來兩年聯通發展500萬iPhone用戶,依照現有資費水平將帶來60-100億元的新增收入,貢獻3.9%-6.5%的收入增長。

        國信證券表示,最新3G放號將溫和啟動,逐步升溫。(1)公司管理層指引:有信心后續每月發展100萬3G用戶。根據聯通管理層指引(也可見公開媒體報道):公司相信iPhone推出后將對第四季度業務起積極作用,有信心使3G每月用戶新增數達到100萬戶。此外,管理層還預計,iPhone有望成為中國最暢銷的智能手機,同時提到聯通將評估銷售結果,從而對iPhone營銷策略做出相應調整。(2)聯通多渠道銷售 iPhone,iPhone單季度全球銷量超過500萬臺。聯通近日已經在淘寶商城開通iPhone官方專賣店。國內用戶除在中國聯通和聯通華盛官網之外,還可在京東商城、迪信通、蘇寧電器(002024,社區討論)、國美電器以及淘寶商城上購買iPhone手機,全國范圍內已有千余家iPhone授權零售店。此外,2Q09iPhone全球銷量達到543.8萬部,遠超去年同期的89.3萬部,在全球智能手機市場份額升至13.3%,其熱銷程度可見一斑。國信認為,得益于iPhone的良好口碑和用戶體驗,以及不斷豐富的社會化銷售渠道,聯通iPhone銷量將穩步提升。 (3)未來聯通3G用戶發展判斷:逐步升溫。 1)跟蹤聯通近半年的3G用戶發展策略可以發現:聯通在不斷根據市場的反饋調整資費價格、資費結構、終端價格。未來這三者變化的方向無疑是持續下降,這將不斷降低3G的進入門檻,對新用戶的發展逐步起到正面作用。2)各類銷售渠道中3G手機的比例(與2G手機相比)也將會隨著手機廠商、手機經銷商的逐步跟進而不斷提高,這也將對新用戶的發展逐步起到正面作用。3)此外中國電信、中國移動對3G的逐步推廣也將對聯通3G用戶的發展起到正面作用(行業整體向3G進軍,同樣會促進聯通3G用戶的發展速度)。國信證券認為,聯通3G新增用戶未來將逐步加速增長,09年底達到250-300萬戶的可能性較大,后續有望每月新增3G用戶100萬戶。

        國信證券維持聯通“推薦”評級,并建議未來一到兩個季度波段操作,直至度過季度盈利拐點(預計在2010年二季度至三季度)。未來一到兩個季度,國信證券預計中國聯通將“跑平”大盤。從絕對漲跌幅來看,中國聯通股價目前處于歷史低位,下行空間有限,未來上行空間較大,但這無疑需要一定的時間與等待。國信證券預計3G用戶數將驅動股價階段性上漲,適合波段操作捕捉交易性機會。等待度過季度盈利拐點后(WCDMA網絡的盈利拐點預計在10Q2-Q3),有望擺脫“振蕩”走勢,趨勢性走強。

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